ВАЛОВИЙ ВНУТРІШНІЙ ПРОДУКТ (оцінка)

На початку 2026 року умови для економіки залишаються складними.

Тривають бойові дії, росія системно атакує інфраструктуру. Із жовтня 2025 року масовані удари по енергосистемі посилилися, а січневі морози додатково ускладнили ситуацію — як для населення, так і для бізнесу, зокрема споживчу активність і інвестиції в будівництво

Підтримка міжнародних партнерів і синхронізація з європейською енергосистемою ENTSO–E дозволяють імпортувати електроенергію у критичні моменти. Навіть енергоємні галузі металургія, машинобудування — продовжують працювати за умов обмеженого постачання електроенергії. Підприємства активно інвестують в автономні джерела живлення та використовують можливості прямого імпорту електроенергії з країн ЄС, що частково пом’якшує негативний вплив енергетичних обмежень.

Це підтверджують і дані Національного банку України: індекс очікувань ділової активності у січні 2026 року становив 41,3 пункту проти 41 пункту рік тому.

З урахуванням зазначених факторів, за оцінками Мінекономіки, у січні 2026 року порівняно з січнем 2025 року реальний ВВП скоротився на 0,6–1,0%.

Згідно із оприлюдненим остаточним звітом Держстату за 2024 рік, порівняно з уточненим звітом, реальне зростання ВВП переглянуто в бік збільшення на 0,3 відсоткового пункту з 2,9% до 3,2%, як і очікувалось Мінекономіки.

СПОЖИВЧА ІНФЛЯЦІЯ

Січень 2026 року став відображенням дії потужних чинників: сезонності та подальшого впливу чинника витрат. Цей тиск на ціни відбувався в умовах тимчасового "охолодження" попиту, оскільки споживча активність населення знизилася через загострення необхідності забезпечення першочергових потреб.

Через превалювання сезонності в січні інфляція становила 0,7% за місяць (0,2% місяцем раніше). Водночас річна інфляція й далі продовжує сповільнюватися до 7,4% (з 8% відповідно). Поточне зростання цін відповідає рівню до повномасштабного вторгнення (за розрахунками Мінекономіки у 2019–2021 роках у середньому в січні ціни зростали на 0,8%).

Певне прискорення місячних темпів забезпечили обидві компоненти інфляції:

базова зросла до 0,4% (з 0,1% місяцем раніше);

небазова — до 1,1% за розрахунками Мінекономіки (з 0,3% відповідно).

Поточне прискорення небазової компоненти є природним, оскільки вартість плодоовочевого кошика в розпал зими зростає через витрати на зберігання та обмежене енергопостачання. Попри це, усі овочі майже на чверть (на 23,7%) залишаються дешевшими, ніж були в січні 2025 року.

У січні ціни на овочі підскочили на 14,7%, а на фрукти — на 2,5%.

Цей тиск найбільш волатильної групи був частково компенсований зниженням цін на інші продукти в умовах тимчасового "охолодження" попиту.

У січні спостерігалося падіння цін на яйця на 7,7%, м’ясо та м’ясопродукти — на 1,1% (внесок — «-» 0,1 в.п.), вершкове масло — на 1,8% та цукор на — 1,3%.

У підсумку продукти харчування (залишалися основною складовою інфляції) подорожчали на 0,8%. Для січня такі темпи є не лише типовими, а навіть меншими за показники в період до повномасштабного вторгнення (за розрахунками Мінекономіки ціни в цій групі зростали в середньому на 1,4%).

Крім того, четвертий місяць поспіль, дешевшають ліки — на 0,2% у січні, у т.ч. завдяки посиленню контролю за дотриманням вимог щодо формування, встановлення та застосування державних регульованих цін.

Витратний чинник найбільше на початку року вплинув на вартість послуг. Зокрема, відбулося точкове підвищення тарифів на послуги з управління багатоквартирними будинками на 0,9% у низці областей (у Тернопільській, Черкаській, Волинській, Одеській, Сумській та Вінницькій областях).

Також початок 2026 року став відліком для:

нових акцизів на пальне (з 01.01.2026 набули чинності нові ставки). Додатковий тиск чинив світовий ринок та послаблення гривні (на 1,7% до долара США та на 1,9% до євро). У підсумку ціни на паливо та мастила зросли на 1,4%, що потягнуло подорожчання послуг пасажирського автотранспорту.

Довідково. За даними Світового банку в січні енергоносії подорожчала на 12% за місяць, хоча в річному розрахунку ціна все ще на 10,3% була нижчою, ніж торік.

нових тарифів на послуги зв’язку як операторів стаціонарного (подорожчав на третину – на 33%), так і мобільного зв’язку («+» 6,1%).

Попри місячне прискорення інфляції, поточна оперативна реакція цін на будь–який тиск (воєнний чи сезонний) дає змогу уникати різких змін у подальшому та швидше "заякорювати" інфляційні очікування населення і бізнесу. Це зменшує невизначеність і зміцнює стабільність у суспільстві навіть під час повномасштабної війни.

БЮДЖЕТНІ ПОКАЗНИКИ

Вітчизняна економіка продовжує генерувати зростаючі надходження до державного бюджету.

За підсумками 2025 року сукупні надходження до державного бюджету зросли на 22,8% порівняно з аналогічним періодом минулого року, без міжнародної фінансової допомоги доходи збільшились на 24%. Ця позитивна динаміка обумовлена: зростанням власних надходжень бюджетних установ — на 22,4%, надходжень від податку та збору на доходи фізичних осіб зросли у 1,5 раза, акцизний податок з ввезених на митну територію України підакцизних товарів (продукції) — у 1,5 раза та ПДВ з вироблених в Україні товарів (робіт, послуг) — на 14,2%.

В умовах триваючої війни держава і далі несе тягар найбільших витрат, компенсуючи провали ринку та підтримуючи армію, населення і бізнес.

За підсумками 2025 року видатки державного бюджету збільшилися на 22% порівняно з аналогічним періодом минулого року, зокрема: витрати на оборону — на 33,2%, витрати на громадський порядок, безпеку та судову владу збільшилися на 18,3%, натомість, на тлі значного зростання витрат за ключовими напрямами, зафіксовано зменшення видатків на соціальний захист та соціальне забезпечення на 2,4%.

Для фінансування дефіциту бюджету розміщуються ОВДП, що збільшує борг.

За результатами аукціону проведеного 10.02.2026 року до держбюджету залучено 12,6 млрд гривень.

За період з 01.01.2026 - 10.02.2026 до держбюджету залучено 64,1 млрд гривень.

Загалом, за період 01.03.2022 - 10.02.2026 до держбюджету залучено 2 070,9 млрд грн або 53,7 млрд дол. США.

Державний борг станом на 31.12.2025 року становить 8 766,0 млрд грн або 206,8 млрд дол. США

МІЖНАРОДНА ФІНАНСОВА ДОПОМОГА

Міжнародна фіндопомога — ключовий ресурс для утримання макрофінансової стабільності та збільшення внутрішнього попиту в економіці. Загалом від початку повномасштабного військового вторгнення, за інформацією Мінфіну, станом на 27.01.2026 залучено близько 170,0 млрд дол.США фіндопомоги

МОНЕТАРНИЙ СЕКТОР

За підсумком січня 2026 року розрив між інфляцією та обліковою ставкою, що зростає вже 8 місяць поспіль, збільшився до 7,6 в.п. з 7,5 в.п. у попередньому місяці (29.01.26 Правлінням НБУ було ухвалено рішення знизити облікову ставку з 15,5% до 15% річних).

Вартість кредитів зменшилася — ставка за новими кредитами у грудні 2025 року знизилася на 0,6 в.п. до 18,2% (у середньому за 2024 рік була на такому ж рівні (18,9%)).

Водночас привабливість депозитів не змінилася — дохідність за новими депозитами у грудні 2025 року залишилася на рівні 9,1% (у середньому за 2024 рік була нижчою (7,5%)).

У січні 2026 року вартість залучення коштів до бюджету через механізм ОВДП у нацвалюті суттєво знизилася — до 16,05% з 17,15% у попередньому місяці (14,89% у січні 2025 року), загалом становила 16,3% у середньому за 2025 рік, 15,98% за 2024 рік та 18,7% за 2023 рік.

Продовжилося розширення грошової маси — на 15,3% або на «+» 535 млрд грн (станом на кінець 2025р. порівняно з аналогічною датою 2024р.) з огляду як на нарощування депозитів (включених в грошовий агрегат М3) – на 15,7%, так і збільшення обсягу готівки в позабанківському обігу — на 14,1%.

Спостерігалося розширення кредитування економіки завдяки пожвавленню попиту передусім з боку населення завдяки стійким споживчим настроям та активній конкуренції банків за позичальників. Загальний обсяг кредитів зріс на 8,2% або на 90,5 млрд грн (станом на кінець 2025р. порівняно з аналогічною датою 2024р.). Корпоративне кредитування («+» 3,5%) підтримувалося розширенням кредитування в іноземній валюті. Споживче кредитування мало стабільно високе зростання («+» 24,3%) на фоні пом’якшення стандартів кредитування. При цьому частки бізнесу та домогосподарств в загальному обсязі з початку повномасштабного вторгнення майже не змінилися (а якщо порівнювати зі станом на кінець 2013 року, то частка корпоративного сектору скоротилася на 7,8 в.п., а домогосподарств зросла на ті самі 7,8 в.п.). Частка кредитів, виданих у межах програми «5–7–9%» у гривневому кредитуванні бізнесу, залишається значною — понад 30%.

Продовжилося нарощування обсягу депозитів в економіці – на 16,6% або на 460,5 млрд грн (станом на кінець 2025р. порівняно з аналогічною датою 2024р.), зокрема депозитний портфель корпоративного сектору збільшувався дещо швидше (на 15,9%), ніж заощадження населення (на 15,4%).

Ключовою підтримкою для резервів залишаються надходження від міжнародних партнерів України.

Оскільки наразі НБУ фактично повністю визначає обмінний курс гривні (НБУ покриває структурний дефіцит валюти на ринку), то рівень резервів передусім зумовлювався інтервенціями НБУ — з початку 2026 р. (станом на 06.02.26) від'ємне сальдо інтервенцій становило 4,3 млрд дол. США, що на 12,8% більше, ніж за цей же період торік (в цілому за 2025 р. — «–»36,2 млрд дол. США, за 2024 р. — «–» 34,8 млрд дол. США, за 2023 р. — «–» 28,6 млрд дол. США).

ОФІЦІЙНИЙ КУРС ГРИВНІ ДО ІНОЗЕМНИХ ВАЛЮТ

З огляду на накопичення значного рівня міжнародних резервів, відносну стабільність валютного ринку, понад два роки тому (з 03.10.2023) НБУ перейшов від фіксації курсу до режиму керованої курсової гнучкості.

Загалом з початку цього року (станом на 12.02.26) гривня до долара США девальвувала на 1,5%, разом з тим за останній місяць попри збереження суттєвого обсягу операцій з безготівковою іноземною валютою, завдяки значним обсягам продажу валюти з резервів НБУ (у середньому 0,9 млрд дол. США щотижня) гривня дещо ревальвувала – на 0,1% (до євро девальвувала на 2,7%, а за останній місяць девальвувала на 2,1%).

Довідково: станом на кінець 2025 р. порівняно зі значенням на кінець 2024 р. гривня до долара США майже не змінилася — девальвувала на 0,8% (до євро девальвувала 13,5%), за 2024 р. — на 10,7% (на 4,1% відповідно), а за 2023 р. — на 3,9% (на 8,4%).

Спостерігаються ринкові коливання обмінного курсу готівкової гривні, що зумовлені ситуативними чинниками – готівковий сегмент ринку оперативно реагує на міжбанківський ринок, де вирішальним чинником впливу на курс і надалі залишаються активні інтервенції НБУ.

Загалом станом на 10.02.26, порівняно з 09.01.26, готівкова гривня до долара США ревальвувала на 0,3%, а порівняно зі станом на кінець 2025 р. гривня також девальвувала на 2%.

У січні 2026 року відбулося звуження валютного ринку України — показники фіксують суттєве зниження, відображаючи сезонні тенденції певного «завмирання» ринку на початку року.

Загальний обсяг операцій з безготівковою іноземною валютою між банками (з НБУ) у січні сягнув 7,1 млрд дол. США. Це на 18,5% менше за показники попереднього місяця (таке звуження є типовим для початку року), але порівняно з січнем 2025 року ринок зріс на 16,7%.

Враховуючи загальне звуження ринку, НБУ суттєво скоротив обсяг продажу валюти з резервів — сальдо інтервенцій становило 3,7 млрд дол. США, що на 16,3% менше за обсяги попереднього місяця.

На готівковому сегменті ринку також спостерігалося зниження активності — обсяг операцій становив 3,1 млрд дол. США і це на 14,2% менше, ніж у січні 2025 року (на противагу безготівковому ринку, де цьогорічні обсяги січня були вищими, ніж роком раніше).

Динаміка попиту та пропозиції:

попит на готівкову іноземну валюту скоротився до 1,9 млрд дол. США (з 2,2 млрд дол. США місяцем раніше);

пропозиція готівкової валюти також знизилася і становила 1,1 млрд дол. США (1,5 млрд дол. США відповідно).

Як результат, чиста купівля готівкової валюти зросла — 0,8 млрд дол. США.

ЗОВНІШНЯ ТОРГІВЛЯ (джерело: держстат/держмитслужба)

РИНОК ПРАЦІ

СЕРЕДНЬОМІСЯЧНА ЗАРОБІТНА ПЛАТА

БІЖЕНЦІ (джерело: "Агентство ООН у справах біженців")

ПІДСУМКИ ЗАСІДАНЬ УРЯДУ в період 05.02.2026–12.02.2026 в економічній сфері:

Внесено зміни до порядку бронювання військовозобов’язаних працівників у період мобілізації та воєнного стану. Відтепер усі військовозобов’язані працівники вітчизняних виробників трансформаторного обладнання для енергетичної сфери підлягають бронюванню. Крім того, Уряд уточнив підхід до визначення таких підприємств критично важливими. Вітчизняні виробники трансформаторного обладнання для енергетичної сфери зможуть отримати цей статус у разі відповідності двом або більше встановленим критеріям.

Схвалено постанову, якою затверджено вимоги до розроблення, форми та змісту оцінки відступу, показники критерію непропорційно високої вартості досягнення установкою гранично допустимих викидів, визначених у висновках найкращих доступних технологій та методів управління (НДТМ), а також Методику розрахунку вартості досягнення установкою гранично допустимих викидів, визначених у висновках НДТМ, у співвідношенні з перевагами для довкілля.

Затверджено загальнодержавні зважені коефіцієнти викидів парникових газів, що утворюються внаслідок споживання кінцевої̈ енергії̈. Використання національних коефіцієнтів дозволить українським експортерам оперувати реальними даними енергосистеми України замість стандартних міжнародних значень. Це, у свою чергу, надасть змогу зменшити розрахунковий вуглецевий слід української продукції та знизить фінансове навантаження на бізнес під час сплати вуглецевих платежів, зокрема в межах механізму прикордонного вуглецевого коригування (CBAM).

Затверджено порядок виконання цільових показників з повторного використання та рециклінгу будівельних відходів, встановлюються єдині правила виконання цільових показників у сфері управління відходами будівництва та знесення, прозорі та зрозумілі вимоги щодо перероблення і повторного використання відходів будівництва та знесення, а також запроваджується системний підхід до звітування і моніторингу результатів у цій сфері.

Ухвалено зміни до правил здійснення публічних закупівель, які покликані встановити єдиний підхід до оцінки пропозицій учасників процедури закупівлі / постачальників в електронному каталозі (резидентів та нерезидентів). Пропозиції учасників процедури закупівлі/постачальників в електронному каталозі будуть зазначатися без урахування податку на додану вартість. Відповідно і оцінка пропозицій буде відбуватися без урахування ПДВ, що дозволить нівелювати вплив різних систем оподаткування на результати оцінки.

Внесено про зміни до Порядку обстеження земельних ділянок, власникам або орендарям яких надано податкові пільги через імовірне забруднення угідь вибухонебезпечними предметами. Відповідно до ухваленої постанови, місцева влада перевірятиме чи використовується імовірно забруднена ділянка за призначенням. Дані про це передаватимуть Центру гуманітарного розмінування та Центру протимінної діяльності. Якщо власник чи орендар використовує землю, податкові пільги для нього скасують.